省林业局赴贵阳市调研督导中央环保督察群众涉林信访件办理

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据有关资料表明,美的的大股东两次转让价格,分别为每股2.95元或3元,低于2000年每股净资产4.07元,深大方在2001年6月两次转让价格为每股3.28元或3.08元,低于2000年的每股净资产3.45元[3]。

这样的收购价格合理吗?我国股市是一种二元的分裂股权结构,上市公司股份分为流通股和非流通股,国家股和法人股不能流通,它们的真实市价虽然达不到现有流通股价位,但也不至于低到高于净资产30%、甚至低于净资产。

因此相关法规不健全是管理层收购对其他利益相关者利益侵害的根本原因,信息不对称、国有资产所有者缺位以及普通职工和小股东处于弱势地位是管理层收购对其他利益相关者利益侵害的直接原因。

BarcalyandHolderness(1989)研究了1978~1982年间在纽约股票交易所和美国股票交易所63项大宗股票交易,收购价格高于被宣布后市场价格20%[6]。

利益相关者;

[参考文献][1]Jensen.andMeckling.TheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCost,andOwnershipStructure[J].JournalofFinancialEconomics,1976,3(4):305-360.[2]McConnelJ.andServaesH..AdditonalEvidenceonEquityOwnershipandCorporateValue[J].JournalofFinancialEconomics,1990,27(2):595-612.[3]近期国内上市公司MBO实施情况一览表[J].华东科技,2003,(2):19.[4]Fama,E.andJensenM..AgencyProblemsandResidualClaims[J].JournalofLawandEconomics1983,26(2):327-349.[5]Barcaly,M..InterfirmTenderOffersandtheMarketforCorporateControl[J].JournalofBusiness,1980,53(4).[6]Barcaly,M.andHoldernessC..PrivateBenefitsfromControlofPublicCorporations[J].JournalofFinancialEconomics,1989,25(2):371-395.[7]布莱尔.所有权与控制:面向21世纪的公司治理探索[M].北京:中国社会科学出版社,1999.[8]益智.中国上市公司MBO的实证研究[J].财经研究,2003,(5):45-51.免费论文下载中声明:本论文来自免费论文下载中心:200908/81773.asp免费论文下载中心所发布的论文版权归原作者所有,本站仅供大家学习、研究、参考之用,未取得作者授权严禁摘编、篡改、用作商业用途.

2.对债权人利益的侵害在我国,由于金融衍生工具缺乏,给管理层收购的融资手段带来困难。

这些公司在管理层收购运作上有着类似特点:股权转让基本采用协议转让方式,定价方式参考净资产的价值,操作方式大多以壳公司为操作平台,对母公司的国有股或法人股进行收购。

2000年深大方在管理层收购后利润比上年下降47%。

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