安化县职业中专:拓宽人才培养通道 增值赋能乡村振兴

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其后果是管理层收购违背企业共同治理,不利于提升企业的价值,在企业中也有不良的示范作用。

事实上,企业并没有因为管理层收购提高业绩,有相当多实行管理层收购的公司业绩大幅下跌,例如,粤美的自2001年以来企业利润逐年下降,企业利润从原来2000年3.03亿元,降为2003年1.67亿元。

企业是产权交易主体包括经营者、股东、债权人、职工等利益相关各方长期合约的集合,在管理层收购行为中,可以看到管理层侵害其他利益相关者――股东、债权人、职工等利益。

在企业的发展中,只强调管理层的贡献、漠视员工的贡献,企业的增量资产既有管理层贡献,也有员工的贡献,为何部分增量资产奖励给管理层,不奖励给职工,只是管理层利用权力对职工利益的剥夺。

布莱尔(1995)认为企业利益相关各方都是风险承担者,企业的目标就是公司财富最大化,提出共同治理的观点[7]。

这里面存在两种情形,一是管理层为了追求企业利益能够去认真经营,但企业的发展从来就有两种可能――成功和失败,当企业经营不善时,企业的风险就完全落在债权人身上。

例如,Bradley(1980)通过研究美国161项收购价格出价,发现收购价格平均高于当时市场交易价格13%[5]。

随着国有企业改革的进行,管理层收购在我国进一步地进行探索。

BarcalyandHolderness(1989)研究了1978~1982年间在纽约股票交易所和美国股票交易所63项大宗股票交易,收购价格高于被宣布后市场价格20%[6]。

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